在期貨市場交易中，最可怕的不是虧損本身，而是你不知道虧損何時引爆追繳、甚至砍倉。本篇文章從「台灣期貨交易所制度」出發，帶你一次搞懂：
✅ 原始保證金、維持保證金定義與公式
✅ 盤中追繳與盤後追繳的啟動條件與時間限制
✅ 砍倉的真正風險在哪裡？如何防止帳戶爆倉？
✅ 實務應對策略與帳戶管理建議
一、期貨三大保證金制度｜法規依據與邏輯說明
根據台灣期貨交易所規定，交易期貨會涉及以下三個層次的保證金制度：
| 類型 | 意義簡述 |
|---|---|
| 原始保證金 | 建立部位前必須預存的資金，是交易的最低門檻 |
| 維持保證金 | 持有部位期間帳戶最低應保留的金額，若跌破將觸發追繳 |
| 結算保證金 | 期交所對結算會員（期貨商）所設定的保證金門檻，不直接針對散戶收取 |
二、什麼是追繳？｜當帳戶淨值低於維持保證金
當你的帳戶因虧損而低於維持保證金時，期貨商會發出追繳通知（Margin Call），要求補足至原始保證金。
✅ 追繳試算範例：
- 原始保證金：120,000 元
- 維持保證金：90,000 元
- 當前帳戶淨值：85,000 元
→ 追繳金額 = 120,000 – 85,000 = 35,000 元
三、追繳的兩種制度：盤中追繳 vs 盤後追繳
期交所針對「結算會員（期貨商）」設定盤中與盤後不同的追繳制度，並明文規定作業時間、核對流程、違約處理。
🕒 1. 盤中追繳：限 1 小時內補足
- 📌 啟動時機：
若在盤中結算試算報表顯示保證金餘額不足 - 📌 追繳方式：
系統自動通知，並電話通知結算會員 - 📌 時限：
通知後 1 小時內必須補足，否則視為違約 - 📌 法源依據：
台灣期貨交易所業務規則第 89 條第二項、《結算交割要點》第四點追繳
🌙 2. 盤後追繳：最晚當天 17:30 前補足
- 📌 啟動時機：
每日收盤後結算會員保證金權益低於應有保證金 - 📌 作業時段：
- 若商品 13:45 收盤 → 補繳截止：當日下午 15:30 前
- 若商品 16:15 收盤 → 補繳截止：當日下午 17:30 前
- 📌 若補繳失敗：
- 將視為違約，啟動《結算會員違約處理章節》
- 📌 法源依據：
《期貨商、結算會員辦理結算交割作業要點》第七點、業務規則第 101 條盤後追繳
四、什麼情況會砍倉（強制平倉）？｜當你沒補錢，券商直接幫你出場
若在規定時限內未完成追繳，或帳戶資金變動劇烈、淨值為負，期貨商即有權強制平倉，也就是俗稱的「砍倉」、「斷頭」。
⚠️ 砍倉啟動情境包括：
- 盤中通知未補 → 時間到砍倉
砍倉通常會以「部位最大者先出場」的邏輯計算，但每家券商細節略有差異，建議交易前先詢問期貨商風控邏輯。
五、怎麼避免追繳與砍倉？｜請面對自己的帳戶損益
砍倉不是突然發生的，而是長期忽視風險控管的結果。以下是實務建議：
✅ 1. 每天檢視帳戶風險比與浮動損益
設定手機通知或自行盤後登入期貨商系統查看
✅ 2. 每筆交易預設最大停損（建議 2～3%）
舉例：操作台指期，每口最大虧損控制在 150 點內
✅ 3. 絕不滿倉操作，預留至少 40% 緩衝金
如果帳戶剛好剛好能開 2 口，就只開 1 口，讓資金有餘裕
✅ 4. 虧損擴大時縮倉，不要凹單加碼
停損永遠比攤平重要，加碼會快速引爆斷頭風險
✅ 5. 要出場時請果斷，虧損不是恥辱，是再成長的起點
帳戶小虧可以學經驗，帳戶斷頭只會被強制清場
🔚 總結：你不理風控，風控就會理你
期貨追繳與砍倉制度的設計，是為了保護交易人、券商與市場整體風險。而身為交易者，我們能做的，不是害怕制度，而是善用制度、提早反應。
只要你願意面對帳戶損益、願意設定出場標準、願意控制槓桿，那麼市場再怎麼震盪，你都能活得下來。
